後周伐南唐三
南唐與後周戰事沒有隨著後周柴榮的回京而有所緩和，南唐二次求和，皆以失敗告終，南唐朝廷，爾虞我詐，勾心鬥角，前線也相應的節節敗退。
7月21日，周世宗下令在淮南地區大赦，廢除南唐的苛捐雜役，如果有什麽不利於百姓生產作業的，可以直接上報當地的後周長官。
後周侍衛步軍都指揮使、彰信節度使李繼勳在壽州城南紮營，被南唐將領劉仁贍偷襲，數百名士兵被殺，攻城器具被焚。
南唐駕部員外郎朱元因為上疏闡述關於用兵方略的事情，被李璟委派去收複江北各州。很快，朱元就率軍攻取了舒州，後周舒州刺史郭令圖棄城逃跑。此外南唐將領李平還攻取了蘄州。李璟任命朱元為舒州團練使，李平為蘄州刺史。朱元沒過多久又攻取了和州。
以前南唐控製了百姓的茶鹽貿易，並且強征百姓的糧食和帛，並稱之為“博征”，在淮南地區大搞軍田，當地百姓苦不堪言。後周軍隊來了，當地百姓爭著用牛羊和酒肉勞軍，但是後周軍沒有拿當地百姓當回事，失望的百姓們在山裏和湖邊建立堡壘自守，以農具為兵器，厚紙做鎧甲，時人稱之為“白甲軍”。後周軍前去討伐，卻屢屢失敗，而之前攻下來的南唐諸州，大部分都被奪了回去。
南唐的援兵在紫金山駐紮，和壽春城中的南唐軍遙相呼應。淮南節度使向訓請求調集廣陵的兵力猛攻壽春，攻下來之後再考慮別的事情。該計劃得到了周世宗的批準。向訓把揚州的府庫打開，裏麵的錢財分發給了揚州的各路主要官員，但前提條件是不許拿百姓的任何東西。揚州百姓對此感到很高興，等後周軍回來的時候，揚州百姓夾道歡迎，並送給軍隊自己家中所儲備的食物。後周滁州的守將也棄城而去，協助其他部隊合力攻打壽春城。
南唐軍的各路將領請求占據有利地形迎戰後周軍隊，卻遭到了宋齊丘的抵製。宋齊丘下令讓各路將領守好各自的城池，不得擅自出擊。壽春的局勢開始不被南唐軍所控製。李景達的部隊駐紮在濠州，和壽州城遙相呼應，但是軍政事務全都被陳覺控製著，李景達隻能簽個字。明明有五萬人的軍隊卻毫無戰意，而軍隊當中的將士長官都很怕陳覺，沒有一個敢抗議的。當年9月，後周殿前都指揮使、義成節度使張永德在下蔡鎮屯兵，南唐將領林仁肇從水陸兩側支援壽春城。張永德率軍阻擊，林仁肇在船裏填滿了易燃的木頭，準備順江而下燒毀浮橋，結果風向大變，火船被吹回了南唐軍陣，南唐軍因此敗退。張永德在距離浮橋十幾步的江麵上架起了綿延千餘尺的鐵網，南唐軍由此無法靠近浮橋。
進入冬天，當年11月，李重進上奏南唐軍襲擊盛唐，被後周鐵騎都指揮使王彥升率軍擊潰，陣斬三千餘人。
11月28日，張永德上奏稱在下蔡再次擊敗南唐軍。當天南唐水軍大舉進攻，張永德讓後周軍中善於遊泳的士兵在南唐軍的船上係上鐵鎖，然後後周軍大舉進攻，南唐軍的船隻無法動彈，淹死者不計其數。張永德在戰後把自己的金腰帶解下來送給了那群善於遊泳的士兵。
11月30日，趙匡胤被任命為定國節度使，兼任殿前都指揮使。趙匡胤同時申請讓渭州軍事判官趙普擔任自己的節度推官。
後周軍包圍壽春城很長時間了，但一直攻不下來，城中的糧食也快吃光了。南唐齊王李景達從濠州派遣應援使、永安節度使許文稹，督軍使邊鎬，以及北麵招討使朱元等率軍數萬，沿著淮河逆流而上，前往支援壽春。這批南唐軍在紫金山駐紮，十餘個城寨像串聯起來的珍珠一樣，和城內的守軍遙相呼應；城外的南唐軍又向壽春城的方向挖地道，準備向壽春城裏的守軍運送糧食，但是這個隧道要挖幾十裏地。南唐軍快要開到壽春城的時候，李重進對其發起了攻擊，南唐軍大敗，陣亡五千人，並丟掉了兩個軍寨。2月21日，李重進將戰果上報。22日，周世宗下詔稱下個月繼續視察淮河前線。
劉仁贍請求讓邊鎬守濠州城，自己率領軍隊出城和後周軍決戰，該建議被李景達否決。劉仁贍不久之後就氣得生了病。劉仁贍的小兒子劉崇諫準備趁晚上渡過淮河投靠後周，被南唐的小軍官抓獲，劉仁贍不顧他人勸阻，依軍令將劉崇諫腰斬。
後周軍內認為南唐援兵還很強大，很多參謀都請求罷兵，周世宗也對此猶豫不決。李穀此時臥病在床，3月12日，周世宗派遣範質和王溥去和李穀進行對策商討，李穀稱：“壽春馬上就可以攻下來了，這個時候隻需要陛下親征就行了！”周世宗聽罷很高興。
紫金山之戰
3月20日，周世宗任命王樸擔任東京留守，兼管開封府；以三司使張美擔任大內都巡檢，侍衛都虞候韓通擔任京城內外都巡檢。21日，周世宗自大梁出發。先前後周和南唐在水上作戰的時候屢屢受挫，對此周世宗一直懷恨在心。從壽春返回後，周世宗在大梁城西側的汴河造了數百艘的戰艦，讓南唐降將教習水戰。幾個月後，水戰的局勢開始完全被後周軍所掌控。後來右驍衛大將軍王環率領水軍從閔河出發，沿著潁河進入淮河，令駐守在當地的南唐軍感到驚恐。
3月31日，周世宗抵達下蔡。4月4日晚上，周世宗渡過淮河，抵達壽春城下。5日早晨，周世宗所部駐紮在紫金山南側，趙匡胤被任命為為先鋒，對南唐軍的先鋒寨和紫金山北的一處軍寨發動攻擊，全部得勝，陣斬三千餘人。南唐軍還沒挖成的甬道也被後周軍截斷，南唐軍前後不能相救。到了當天晚上，周世宗分兵把守各個剛剛攻占的軍寨，自己則返回了下蔡。
南唐軍朱元自恃有功，不聽李景達的調度。而陳覺和朱元之間關係並不好，每次都會上書稱朱元為人反複無常，不可以帶兵。聽信讒言的李璟派遣武昌節度使楊守忠替代朱元的職位。楊守忠抵達了濠州之後，陳覺假借李景達的命令，把朱元召到濠州“商議軍事”，準備借機奪其兵權。朱元聽說此事後非常生氣，甚至準備自殺，朱元的門客宋洎製止了他，並成功勸說朱元舉全寨上萬人投降後周。朱元的裨將時厚卿不願意投降，被朱元殺掉。
周世宗考慮到南唐軍應該會沿著淮河向東潰逃，於是派虎捷左廂都指揮使趙晁率領數千水兵在淮河上順流而下。4月7日，周世宗在趙步駐軍，各路將領圍攻南唐紫金山寨並獲得成功，南唐軍被陣斬上萬人，許文稹、邊鎬、楊守忠等將領全部被活捉。南唐軍殘部果然順著淮河向東逃竄，周世宗親自率領數百騎兵沿著淮河北岸追擊，其他將領沿著淮河南岸追擊，水軍則在淮河上發起追擊，南唐軍戰死、淹死以及投降的總共四萬餘人，後周軍繳獲的戰船和糧食、兵器都是數以十萬計。當天傍晚，周世宗趕到了荊山洪，此地已經距離出發地趙步有二百餘裏的距離了。當天晚上，周世宗在鎮淮軍下榻，第二天隨從官員才趕到鎮淮軍。劉仁贍聽說援兵被後周軍擊潰後扼腕歎息。4月9日，周世宗命令附近縣的丁夫數千人給鎮淮軍築城，總共建了兩座城，淮河南北兩岸各一個。下蔡的浮橋被挪到了這裏，被用來扼守濠州和壽州援兵的來路。此時的淮河正在漲水，南唐濠州都監郭廷謂逆流而上，準備發動偷襲焚毀浮橋，結果被右龍武統軍趙匡讚發現，在其必經之路上伏擊南唐軍，並獲得勝利。
南唐齊王李景達和陳覺從濠州跑回了金陵城，隻有靜江節度使陳德誠部全軍而退。
4月13日，淮南節度使向訓被任命為武寧節度使，兼任淮南道行營都監，所部駐紮在鎮淮軍。
4月14日，周世宗從鎮淮軍返回下蔡。15日，周世宗給了劉仁贍一封詔書，投降與否由他自己決定。
李璟向大臣們谘詢自己是否應該親征來抵禦後周軍，中書舍人喬匡舜認為這樣不行，結果被李璟以擾亂軍心為名流放到了撫州。李璟改問神衛統軍朱匡業和劉存忠，朱匡業用一句詩回答：“時來天地皆同力，運去英雄不自由。”而劉存忠也表示同意。李璟一怒之下把朱匡業貶為撫州副使，劉存忠被流放到了饒州。而李璟最後也沒有踏出金陵城半步。
4月19日，周世宗在壽州城北列陣，向城內守軍展示兵力。南唐守將、清淮節度使兼侍中劉仁贍已經病得不認人了。21日，南唐監軍使周廷構、營田副使孫羽等人以劉仁贍的名義出城投降。22日，周世宗賜給劉仁贍詔書，派遣闔門使張保續進城宣讀詔書。劉仁贍的兒子劉崇讓出門接受詔書並謝罪。23日，正式的受降儀式在壽春城北進行，周廷構等人把劉仁贍用擔架抬出城參加儀式。劉仁贍臥病不起，周世宗在慰問並賞賜財物後，讓劉仁贍回去接著養病。
25日，壽州的治所被從壽春城轉移到了下蔡，壽州境內死罪以下全部被赦免。州民有聽從南唐指令上山反抗後周的，詔令其回家務農，過去的事情既往不咎，如果在此期間有所殺傷也不再追究。以往的政令如果有不便於百姓生產作業的，全部上報壽州治所。26日，任命劉仁贍為天平節度使，兼任中書令。當天，劉仁贍去世，追贈彭城郡主。李璟在得知劉仁贍去世後，也追贈太師。周世宗為了紀念劉仁贍的氣節，將清淮軍改名為忠正軍，並任命右羽林統軍楊信擔任忠正節度使、同平章事。同時下令將壽州糧倉打開，賑濟災民。
5月1日，周世宗返回北方，並於14日返回大梁。。
5月29日，南唐投降後周的士兵被歸入新組建的懷德軍中。
6月11日，趙匡胤被任命為義成節度使。