第62章 不要預測

  本章重點探討下投資與投機，以及作為投資者，我們經常忍不住去做的事情：預測。


  凱恩斯說，“投資是一種基於某種資產整個存續期對該資產的收益進行預期的活動……投機是一種預期市場心理的活動”。


  格雷厄姆說：“投資是基於透徹的分析、保證本金安全以及滿意的回報的行為。所有未能符合這些要求的行為均為投機。”


  巴菲特說：“如果你是一個投資者，你看的是資產——按我們的說法就是企業的狀況。如果你是一個投機者，你主要預測的是股價會如何，而不是企業本身。”


  雖然截至目前沒有哪個純投機者通過投機行為登上福布斯富豪榜，但投機這種交易方式千百年來能存續至今，肯定是有它的獨到之處，隻不過這套科學可能要求我們更加精準地捕捉大眾心理，或者將算法完善到一定程度。


  《雪視角》之前提過，從股市裏我們賺來的錢可以分為三層：

  第一層：股息紅利；


  第二層：公司本身的增長；

  第三層：市場情緒

  第一層收益任何人買入股票並持有到分紅日都能獲得，在此不做深入探討。


  第二層收益更多的是“投資者”所追求的。


  第三層收益更多的是“投機者”所追求的。


  不過大家如果把書讀多一點，實踐期再長一點，就會發現沒必要將這二者做嚴格的分類。


  就上雪個人而言，在一次完整的投資周期中，我往往先是投資者，然後會變成投機者，三層的錢我盡可能都賺。


  當股價高估的時候我沒有立刻清倉，而是分批止盈，到了止盈線我往往會先看看市場情緒，如果我認為股價依托於情緒往上的概率依舊很大，我會選擇延後退出市場。


  這裏的判斷其實也牽扯到勝率問題，提前退出，一定不會錯，但延後退出，也未必一定就會錯，隻要我們某次投資已經達到了預期收益，隻要我們判斷未來往上概率依舊很大，我們就應當采用與市場共舞，邊打邊退的止盈方式。


  在右側的情緒驅動階段，其實就跟公司本身的價值沒太大關係了，因為往往這個時候一個東西它本身值多少錢其實並沒有那麽重要，重要的是市場上瘋狂的投資者此時覺得它值多少錢。


  比如我投資某個板塊給自己設定的收益率是15%，那麽大盤超過15%的時候，我退出三分之一，剩下三分之二繼續等待，如果市場情緒依舊高漲，成交量巨大，每一周都在創新高，那麽我很可能每漲5%就退出三分之一，單隻股票的話這個比例當然會放大一些，可能是每漲8%退出三分之一，總之視市場情緒而定。


  我其實建議大家把股市想象成戰場，進場的時候我們肯定是先冒一個頭，看看有沒有敵情，準備好充足的彈藥，然後小心試探敵人的位置，慢慢前進；撤退的時候也肯定是密切關注敵人的動向，邊打邊退，你以為敵人死光了，萬一就是有沒死的不知道從哪兒反手給你來一槍呢？


  真上了戰場，其實大多數人都會很小心，但去股市裏拚殺他們就不一樣了，他們大膽得很，以為很安全，一上來就衝進敵營裏，把自己的子彈花花全打光，最後發現敵人源源不斷，多如牛毛，於是隻能嚇得尿褲子外加任人宰割。


  做投資，還是需要我們有點實戰想象力的，如果我們不懂任何戰略戰術，心態又不好，就不會有多大賺錢的勝算。


  股市一點都不比實際的戰場仁慈，它連話都不用講就能掏空你的家底，甚至掏空一些人對未來的希望。


  正因如此我們才需要多學習，實踐的時候倍加小心。


  接下來我們分析一下“預測”。


  很多人喜歡預測股價，這些人在財經社交網絡上或者微信群裏表現得異常活躍，有些人是股價漲了開心，有些人是股價跌了開心，但讓他們最開心的事情是去猜明天的股價是漲了還是跌了。


  這個市場非常複雜，複雜到它自己都預測不了自己明天的行為。


  書中原話是：股票市場反映的是數百萬投資者、交易員以及投機客做出的數億決策。其中每一項決策都是參與者獨立的決策，每個人都具有基於自己所掌握信息形成的對市場的獨特觀點。所有這些因素相互交織在一起，就形成了整個市場。但是，在一個複雜適應性係統中，我們無法根據一個簡單的個體調研去預測會發生什麽，因為，在這樣一個係統中，整體大於個體的總和。


  巴菲特說：“我們一直認為，股市預測的唯一價值是讓算命先生看起來還不錯。”


  喜歡預測的人會說：“我也不是真在預測，我就是覺得這樣投資才有意思，不然每天多無聊啊……”


  上雪確實同意這個觀點，如果我們打算做一個專業投資人，學有所成之後我們大多數時間都會很無聊，畢竟低價買入後等就好了，這就是為什麽巴菲特每天有4個小時的時間看書看報紙，還有很多時間在網上打他的橋牌……


  人無聊了總要找點事情幹，但是聽上雪一句話，你們去幹什麽都可以，就是別去預測明天股價的走勢，甚至下周或者下個月的都不要去預測，因為這毫無意義。


  你以為是玩，但其實你為了玩就老是忍不住去看盤，盤看得越多你就越容易手賤，就越容易開始各種騷操作抬高自己的交易成本。


  就我自己而言，隻有一種情況我會每天盯盤，就是股價已經離我的目標止盈點非常接近的時候，那時我會做一些市場情緒上的預測，計算一下概率和倉位，以此製定我的退出方案。


  《雪視角》前文提過，大家格局要放大，如果公司股價已經來到了絕對低估區域，甚至是曆史最低估，就不要在那10%的底部區間裏斤斤計較，如果股價未來的合理估值是100元，現價是50元左右，那麽你們的買入價究竟是52還是49真的沒有多大差別。


  看我的書看到這裏的人其實道理全都懂，但大部分人實踐起來就是要去計較，而且計較的同時還要不停的和別人討論，每天都在心裏預測一下價格，醒醒吧各位，你們的時間那麽多不如去多看看行業研報和財務報告，前幾章說的管理層討論分析看了麽？你購買的公司商業模式、管理模式和財務模式是什麽？社融數據在哪裏查你知道麽？選養老大白馬股的指標背得出來了麽？


  你們的精力應該花在這些地方，而不是自己給自己算命。


  當你們發現自己又忍不住不停刷新股票軟件，不停跟朋友預測價格走勢的時候，你們就要趕緊停止這種耗時耗力又不產生任何收益的行為，去工作去讀書哪怕是寫投資筆記都可以，投資筆記至少可以幫助你記錄你的言行是否一致。


  總之你做什麽都行，就是別傻傻地去預測短期市場走勢，上雪告訴你，唯一確定性的預測就是：股價會持續波動。