第66章 把書吃透
本來上雪這章是要開新書的，但是我回頭翻了下，覺得有些知識點還是要給大家講透，再結合這段時間小夥伴問的一些問題，在本章我統一梳理和分析一下。
1、評估管理層具體應該怎麽做？書裏說的有些籠統。
【回答】
評估管理層分為三步：
第一：將公司之前的規劃和現在的業務相比較，看到底實現了多少。
第二：將公司之前的發展戰略和現在的發展戰略相比較，看觀念和方向上改變了多少。
第三：將公司的年報和同行業的其他公司進行比較，看究竟差距在哪裏。
最後上雪提供一個小技巧，如果你想知道一家公司究竟好不好，可以的話別聽它管理層如何吹，要去它的競爭對手那裏采訪，如果一家公司的競爭對手字裏行間裏都透著那種酸酸的味道，話裏話外你們都可以體會出滿滿的恨意，那這家公司的競爭力就真的很強了。
2、成長和價值為什麽不應該嚴格區分？
【回答】
一般價值股是指低估值的好公司，尤其是那些大白馬，但這些大白馬本身必須要有增長，而且增長速度還不能慢，否則市場未來不會給予其高估值，所以價值也是成長。
一般成長型公司是指那些目前還沒有實現盈利，或者已經實現盈利但現金流並不好看的公司，這些公司也不能一味地跟投資者講故事，牛逼吹出去了終究是要落到利潤上的，否則股價當初是怎麽漲上去的就會怎麽跌下來，從這個意義上說，成長終究會回歸價值。
綜上，價值和成長基本就是不可分割的。
3、對於一項投資的概率判斷大多依托於經驗，可以舉一個具體的例子麽？
【回答】
舉例：巴菲特愛打橋牌。
巴菲特喜歡打橋牌眾人皆知，他之前這麽不喜歡電子產品，但他還是買了一台電腦專門用來打橋牌，橋牌其實鍛煉的就是玩家的概率思維，大家有興趣的可以自己去學一下。
此類的概率遊戲其實跟投資是相通的，概率會隨著局勢的變化而變化，需要玩家每時每刻都要重新計算勝率，巴菲特就是從橋牌遊戲中練就出了快速計算的能力。
之前有人問他99乘以99等於多少，巴菲特迅速就能回答9801。
有人又問巴菲特：在100年間，一幅油畫從250美元上漲到5000萬美元，年化收益是多少？
巴菲特依舊能脫口而出：13%左右。
在場的人都驚呆了，隻有巴菲特非常淡定的說：“這很簡單，250美元到5000萬美元，差不多要翻倍17.6次，那麽也就是不到6年就翻一倍，7年翻一倍是10%，那麽最後結果也就是13%左右。”
通過橋牌以及多年的專業投資，巴菲特對於數字非常敏感，他的腦海中肯定經常進行著大量的運算，重複次數多了，自然也就形成了一套複利表格，這使得他對複利的熟悉程度跟九九乘法表一樣，脫口就能說。
其實很多人都在質疑訓練這種大腦快速計算的必要性，因為電腦和計算器都能做的事情，似乎不需要使用人腦特意進行大規模訓練。
但上雪認為經過訓練的大腦更加靈敏，對於投資覺得的直覺也會更準，比如對於一項投資的勝率，沒有經過訓練的大腦隻能判斷可能賺錢或者不可能賺錢，但經過訓練的大腦或許能直接說出賺錢的可能性是60%還是20%，同時計算出與此相對應的應該配多大的倉位。
上雪可以給你們分享一個我自己的經驗。
在特大牛市中，我們能抄到底的概率有多少，大概是0。
在熊市中我們能抄到底的概率有多少？隨機買的話大概也隻有10%，因為熊市裏很多股票雖然被低估，但還不是嚴格意義上的底部區域。
如果在熊市裏，某隻股票的價格已經跌到爹媽不認，投資者都在罵，任何好消息都被解讀為壞消息，同時成交量低迷，散戶都在賣，長線機構投資者都在買，那我們抄底就有了50%的把握。
如果在這個時候，我們采用分批買入的探底策略，越跌越買，跌多了甚至翻倍買，用資金把成本盡量壓到最低，那麽我們抄底的勝率就上升到了80%。
大家的大資金還是要放在大概率賺錢的投資機會裏，如果我們總是去玩小概率不可控的遊戲，還沒輸說明玩得不夠久，但凡玩得夠久，估計輸得連內褲都不剩，如果你想象不出這個結果，依舊很自信，那你就想想左輪手槍。
我們在左輪手槍裏放1顆子彈，然後你不是愛玩麽？你向自己的太陽穴開槍，你有83%的概率活著，17%的概率腦顱被打穿，一次給你1000萬，你敢玩麽？
有的人還真說不定敢玩，因為1000萬他們大概一輩子都賺不到，但是當他們真接過手槍，他們就知道害怕了。
17%的概率一旦發生，命都沒了，何必呢兄弟，你一年賺個十萬八萬的年薪也不會餓死，努力讀書考證提高情商說不定自己的職場生涯會有重大轉變，未來靠實力賺1000萬也未必完全不可能，何必現在為了一個賭注就要搭上一條命呢？
如果大家很愛玩這種遊戲，你們還活著那真的就是你們玩的次數不夠多而已。
其實巴菲特也不是神，他也經常看不懂很多東西，看不懂當然也無從計算勝率，但人家比我們好的一點就是，他自律，看不懂，計算不出來，他就完全不去碰，事實證明他不碰也沒有影響他常年霸占福布斯富豪榜TOP5。
所以我們不要老貪心，你們少投資一些亂七八糟的標的，你們大概率會變得更富有。
4、關於誤判心裏學，能否再講深入點？
【回答】
可以。
我們之所以會對一樣東西產生誤判，大多是因為我們壓根不了解這個東西。
比如行業競爭格局，市場變化，消費者偏好，公司各項業務的估值……這些東西對於一般投資者而言跟天書一樣，他們看公司年報與看抽象畫沒有區別，於是他們的邏輯思維就不轉動了，他們傾向於憑借直覺做判斷。
很多時候這些人買入股票，隻是因為他們感覺這隻股票要漲了而已。
那麽什麽時候他們會感覺股票要漲呢？
很簡單，就是別人都覺得這隻股票要漲的時候。
一句話概括：一旦你看不懂一樣東西，那麽你的直覺大概率會來自你周圍人的選擇。
這種反射弧用於日常生活沒有任何問題，我們沒看過一個電影不知道好不好看我們就去看影評，沒去過一家餐館不知道好不好吃我們就上大眾點評，實在不行我們還可以線下看人流，總之我們可以看別人是怎麽選的。
但這個放到投資市場就要完全反過來，記住：完！全！反！過！來！
一旦你覺得你想買的東西很多人都在買，尤其是在你的建倉期，你就要十分警惕了！問問自己，那麽擁擠的賽道，你還能賺多少錢？
降低心理學上的誤判率，唯一的方式就是要多讀書，多實踐，也就是多聽多看，可以的話拿一點閑錢去虧一虧，對於一些非常固執的人，上雪在這裏跟你廢話10000句都不如你去自己摔一次跤來得有用。
在任何時候，你的倉位就是要為你持倉的上漲和下跌做好準備，你的安全邊際越高，你的勝率自然也就越大。
關於預判別人的預判，有兩個比較經典的例子。
第一就是每次大型災害保險發生之後，很多人會看空保險公司的業績，覺得保險公司肯定因為巨額佩服損失慘重，因而賣出保險股。
但大家有沒有想過，往往是因為災難的發生，讓很多原來根本沒有風險意識的人去買了保險，投保數會因此大幅增加，而保險公司就是其中最大的受益者。
再比如鄧普頓二戰時投資美國，他當初想的就是戰爭會讓美國的工業需求大幅增加，這場戰役隻有美國贏了，他手裏的錢才有意義，因為如果希特勒統治世界，他就算把錢埋在地底下也無濟於事了。
所以當大家瘋狂拋售美股的時候，鄧普頓逆向抄底，收益頗豐。
要做到預判別人的預判也沒有捷徑，大家跟著上雪一本一本書讀下去，例子看多了，你們就算不投資，思維層次也會比原先高出一大截，我們隻有站在高點，下麵發生了什麽我們才會更清楚，你們總是在山腳下亂竄怎麽能順利找到出口呢？
隻不過身處高處是很孤獨的，你們要有這個心理準備，如果你們總是想求得周圍人的認同，那最好不要來做投資，投資想要做出色，你們就必須要遠離那些令人愉悅的共識。
最後，上雪還是希望大家不要浮躁，沉下心來學習。
對於該如何學習，巴菲特和芒格的回答就是：“學習要靠自己讀書，沒有人可以夢想出一切的觀點。你隻能從別人身上學到一些知識，然後融會貫通，為己所用，甚至形成全新的觀點和理論。拒絕學習，是一個最為愚蠢的事情，沒有之一，相當於你拒絕了別人的經驗，和試錯的教訓，非要把別人都已經踩過的坑再踩一遍。”