第74章 何時賣出

  大家都知道投資賺錢一定要正確完成兩個步驟：

  第一：買入。


  第二：賣出。


  我們前麵已經跟大家共同探討了如何買入，包括什麽時點買以及怎麽買，這一章我們就來討論下應該在什麽時間賣以及如何賣。


  如何賣是個令人頭大的問題，上雪有個小姐妹，剛工作的那幾年努力奮鬥，一有閑錢就去投資，各種買買買，她有個非常可貴的優點，就是她的風險承受能力驚人的強，能夠忍受劇烈的波動，市場回撤個50%她眼皮都眨一下繼續持有。


  如果要問這個小姐妹對於幾個明星公司的持股成本，那都低到了考古學的價格，所以她毫無疑問賺了錢，至少賬麵上她一直是盈利的，至今仍未賣出，即便是公司創始人和各路高管紛紛減持的時候，她也雷打不動。


  其實一直不賣的策略如果碰到真正的好公司，拉長時間來看一定沒錯，但如果她萬一要用錢呢？比如需要結婚買房或者未來特定時間的子女教育支出呢？這都要求我們做好資金規劃。


  大部分人其實都手頭的錢都有限，不是誰都跟後來的巴菲特那樣把股票當收藏品的，巴菲特一開始也要麵臨買房子、裝修、生孩子以及各類教育成本的問題，所以他也必須學會賣出投資標的換取現金。


  那麽究竟什麽時間點必須賣出？


  廢話不多說直接上幹貨：


  第一、估值進入高估區。


  當我們所購買的公司股價進入高估區間，我們就算沒有立刻賣出，也要警惕了，要判斷這種高估的原因是什麽，是貨幣超發還是投資者情緒高漲？是大家過於樂觀還是公司又給大家畫餅了？

  如果是大盤指數，我們可以看看曆史上指數的點位都在哪個區間，各類APP上都有曆史估值百分位，如果曆史上的點位隻有5%高於目前的點位，那麽目前的點位肯定是高估了，這個時候我們最好考慮分批減倉賣出。


  如果是個股，我們得看市場情緒，市場情緒如何體現？


  很簡單，看成交量。


  如果股價在高位震蕩，成交量越來越小，說明該買的不該買的人都已經買進去了，這個時候我們如果不賣，還等待誰來接盤呢？


  其實最正確的做法應該不是等成交量徹底萎靡的時候退出，因為說不定哪天就來個急跌根本跑不掉了，最好是在成交量由盛轉衰的時候就出來，不要貪戀最後那點漲幅，越往上風險越大，但是收益空間卻不斷在縮小，沒有性價比。


  第二、發現了更好的機會。


  比如我們持有一隻股票A，它目前股價是60元/股，合理估值是100元/股，假設我們的成本是60元/股，然後價格一直一直漲，漲到了95元/股，但我們發現市場價達到95元/股後又回落了，一直在93元至95元之間來回震蕩，就是上不去了，我們繼續持有，往後也就隻有每股5至7元的確定性收益，即往後的漲幅在7.52%至5.26%這個區間。


  若我們此時發現了另一隻股票B，其合理估值也是100元/股，但目前股價已經跌到了70元/股，從70元/股漲到100元/股，漲幅為42.86%，這時我們若沒有剩餘資金，我們可以考慮賣出股票A而選擇盈利空間更大，安全墊更厚的股票B。


  對於什麽是更好的投資機會，上雪給大家一個衡量標準：

  當資產B的投資回報率是資產A的一倍以上，就可以考慮賣出資產A而持有資產B，即持有資產A後續隻能賺5元，但持有資產B可以賺10元，那麽我們就可以換倉。


  這個條件其實是比較苛刻的，因為真實的投資市場不是教科書案例，我們一般建完倉後不到高估區不輕易退出，因為每一個選擇都是我們經過深思熟慮做出的，說不定賺資產A的最後那5元很容易，賺資產B的5元需要等很久呢？

  所以如果不是資產B足夠好，我們一般不輕易換倉。


  但如果更好的機會出來了，大家經過獨立思考也判定贏麵非常大，我們也應該敢於換倉，不要貪戀資產A的最後那點漲幅。


  投資其實跟人生一樣，每一次行動都是取舍，舍得舍得，有舍才有得。


  第三、達到目標收益。


  達到目標收益的情況有很多，比如我們定投寬基指數，一般20%的收益就止盈退出；比如我們購買個股，預計它從現在點位回到合理區間收益率是30%，那達到了這個收益率我們就退出，賺確定性的錢。


  每個人的目標收益都不一樣，但大家一定要遵循在高位陸續減倉的原則，讓自己的倉位永遠保持“低多高少”的原則，將贏麵大的遊戲一直一直玩下去，很多韭菜之所以是韭菜，就因為他們總是高位加倉，低位建倉，俗稱“追漲殺跌”。


  第四、投資標的出現了黑天鵝。


  這種黑天鵝有很多，比如2021的在線教育，整個行業幾乎團滅，頭部公司的股價跌去了90%，這個時候我們就算是浮虧也得割肉，因為基本麵變了，遊戲規則都改了，未來不確定性大到裝死我們都不應該裝了。


  當然，有些杠精就是會說危機危機，有危才有機。


  沒錯，確實是這樣。


  目前各行各業如此內卷，卷到不行的家長自然亞曆山大，心想如果孩子將來沒出息卷不過別人豈不是完了？所以受內卷所害的家長們肯定動力滿滿的去雞娃，想要不雞娃，除非家長不內卷，工作隨便找，且薪資差不多，就像六七十年代一樣，廠長也沒有比普通工人的工資高多少。


  隻要是經濟發達，貧富分化，內卷就一定會發生，就算是同一家公司工作年薪都能差個幾百幾十甚至幾千萬，不卷哪裏行？


  所以雞娃這個市場的需求是剛需，根本抹殺不掉，隻不過這些在線教育公司不可能明著做了，他們的市場份額會被那些“地下家教”取代，而你們熟知的這些上市公司又不可能做見不得人的生意，所以他們隻能另辟蹊徑，搞職業教育，或者非學科教育。


  這些其實都是機會，也一定會有公司轉型成功，隻不過你們的錢能不能等到它轉型成功的那一刻？轉型成功了它的還錢能力是不是還跟原來一樣？股價是不是還能回到原來的高點？這些都是問題。


  搞職業教育是賺大人的錢，讓大人更卷，大人其實多半在自己身上花錢沒有孩子多，因為雞孩子多輕鬆啊，雞自己多累啊？這麽一對比大多數家長都會逃避現實雞孩子，現在輪到雞自己了，能有多少人願意掏跟原來雞孩子一樣的錢？

  比如我鄰居夫婦兩個，就絕對不會沒年在自己身上砸20萬教育費，他們覺得一兩百塊錢的網課都很貴，但給孩子報上萬的數學培訓班就很舍得。


  路還能走，但寬度跟原來的相去甚遠，也沒有多少家長會沒年花很多錢讓孩子學才藝，至少沒有沒有他們在學科上花的錢多，非學科教育的市場規模肯定是沒有學科教育大的，因為學科教育關係中考高考，關係著大學和就業。


  很多投資者想的都是用時間換空間，但很多時候未來的空間並沒有你們現在所想的那麽大。


  第五、股市走熊，債券走牛。


  上雪在《投行之路》裏給大家介紹了資本市場的“三頭牛”，即貨幣牛、債券牛和股市牛。


  一般而言，股市牛完，泡沫破裂，大家都退出市場換成現金，這時候貨幣牛出來了，各類貨幣基金規模暴增，大家等了等發現股市起不來，就沒耐心去購買債券了，造成債市需求大於供給，債券價格上升，債券牛就出來了。


  當然，我們也可以跳過貨幣牛去債券牛那裏等著，畢竟貨幣基金的收益率太差了。


  那麽什麽時候我們可以考慮退出股市購買債券呢？


  有一個指標很好用，用100除以萬德全A指數，用除出來的商與十年期國債收益率對比，如果大於國債收益率則投資股市，反之則投資債市。


  第六、周期結束


  很多行業都屬於周期股，且周期特征極為明顯。


  比如養豬行業、各類大宗商品、軍工、有色、銀行和保險其實都屬於周期股，這些行業就跟大海一樣，有自己的潮起潮落。


  周期行業絕對不適合長期持有，因為經常上漲過後又規律性的跌回原點，所以大家如果不是對於周期有深刻理解，不要去碰周期股。


  《雪視角》後期一定會給大家講周期，講風格輪動，作為漁夫，我們必須看懂潮起潮落，否則如何出海捕魚？


  總結一下，當價格進入高估區間，或同期發現了更好的機會，或投資已經達到目標收益，或投資標的出現黑天鵝，或股市牛消失，或周期結束時，我們才考慮賣出，如果上述情況沒有出現，我們都不應該退出市場。


  重點來了，大家把上述六個指標寫下來，或者存在手機備忘錄裏，每次你們心癢癢要賣出的時候，看看到底是因為六個條件裏的哪一個，如果一個都沒出現，就說明你們這次賣出是錯誤行為，不要賣，記住，不！要！賣！關上交易平台該幹嘛幹嘛！