第273章 雙SPV構架
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“天啊！一家藥企虛構谘詢費1.6億！”還在睡夢中的魚七聽見了王暮雪的一聲驚叫。
他猛地睜開眼睛，隨即兩眼被窗外射來的陽光刺了一下。
“魚七你快看，虛構谘詢費1.6億，這公司還真敢玩兒！”王暮雪說著就將手機屏幕照向了魚七的臉。
魚七皺緊了眉頭，閉上眼將手臂搭在額頭上，不以為意道：“這不是很正常麽……”
王暮雪坐了起來，“哪裏正常了?!虛增費用屬於財務造假，何況又不是虛增幾萬幾十萬，而是一個多億……”
王暮雪說完大致瀏覽了下新聞全文，了解到這家藥企虛增谘詢費的目的是為了給藥品代理商回扣。
一般而言，代理商幫助藥企賣出的藥越多，所得的回扣也就越高。
由於這種形式的回扣見不得光，屬於變相賄賂，所以企業都需要“偷著給”，否則會被外界質疑該家藥企的銷售額都是通過“賄賂下遊代理商”實現的，無法體現一家公司產品的真正競爭力。
因為常識告訴我們，一款真正有競爭力的產品，應該是廣受消費者追捧，供不應求，代理商需要各種“反向賄賂”生產商，才能確保自己拿到足夠的貨。
針對這類型優質產品，隻要拿到貨，就肯定有錢賺，類似2015年的iphone4。
“你們資本市場不就是這樣麽？”魚七聲音慵懶，眼睛仍未睜開。
“什麽叫‘你們資本市場’？”王幕雪說著用僵直的手把魚七搭在額頭上的手臂撇了開，“資本市場才不是你想的這樣。”
“嗯……”魚七索性轉過身背對著王暮雪。
“都九點了，還睡!你們警察不應該都是六點起床的麽？”王暮雪憤憤一句。
“周末都不讓睡……”魚七說著一扯被子蒙住了臉。
他確實很困，因為昨晚將王暮雪送回家後，還不得不依照女友命令回陳冬妮的住處打包行李，全部收拾完徹底搬過來時，已淩晨四點。
魚七心想，好險今日是周六，否則如果隻睡三個多小時就去上班，估計要“站屍”在無憂快印的掃描室。
“天啊！”
此時魚七耳後又是王幕雪的一聲驚叫：“資產證券化都已經被國內玩成這樣了？！連學生的學費、住宿費都可以拿來搞spv……”
王幕雪目不轉睛地盯著手機屏幕，看到一段又一段出乎她意料的內容。
“以民辦高等院校學費、住宿費為底層資產的企業資產證券化產品，將首次登陸青陽交易所。”
“該產品發行規模為6億元，募集資金將用於校舍改建、擴建以及補充運營資金。”
“目前國內存在大量民辦院校，此類產品發行規模未來有望實現突破和較快增長。這種模式同樣可以應用在視頻、音樂、遊戲等互聯網公司的未來會員費收入的資產證券化上。”
看到這裏王暮雪，已經可以想象未來騰訊視頻、愛奇藝視頻、優酷視頻、qq音樂、酷狗音樂等各大會員製app，把未來3-10年的會員收入全部用來運資產證券化的場景……
當她將新聞內容再往下看，嘴巴張得更大了，因為這單資產證券化涉及的“資產池”有兩個，即雙spv。
信托公司先提供給該民辦學校一筆貸款，將學生未來5年內的學費、住宿費收費權買了，剝離成一個獨立的資金池spv，這個spv當然具有未來穩定現金流，信托公司將其稱為“信托收益權”。
而後，投資銀行將信托公司的這個“信托受益權”作為基礎資產，又剝離成一個獨立的資金池spv，故現在在青陽交易所掛牌交易的證券化產品的底層資產，是信托公司的“信托受益權”。
如果我們將這個信托受益權的底層資產再挖一層下去，便是該民辦學校的學費和住宿費的收費權。
這種雙spv構架的正流向為：
學費、住宿費的收費權（spv1)信托受益權資產證券化產品
這個例子告訴王暮雪，在資本市場，未來現金流可以層層打包，各種能帶來穩定收入的權利也可以層層打包，雙spv結構就是層層打包的最簡構架形式。
國內先前並沒有教育領域相關的資產證券化產品正式發行。
我國教育行業存在特殊性，融資方式比較單一，一般通過銀行貸款進行融資。
眾所周知，銀行貸款需要抵押、擔保。
公辦學校還能依靠教育部門下屬的資產公司進行擔保貸款，而民辦學校無法依靠教育部門的擔保，也無法將教學用的房地產或教育設施進行抵押。
資產證券化對於需要融資的民辦學校而言是一種創新，避免了貸款融資抵押的問題。
學校通過將未來能夠產生現金流的資產出售給受托機構（spv），spv利用信用增強，通過證券發行的方式出售給投資人，從資本市場提前募得資金。
沒想到才過了短短一年，資產證券化就被國內投資銀行玩得百花齊放，基礎資產可以玩新的，設計架構也可以玩新的。
這則新聞既讓王幕雪震驚，也帶給了她些許焦慮。
當今資本市場變化太快，以至於才步入工作沒多久，依舊滿腔熱血的王暮雪都有些跟不上速度。
這有點類似自己不久前才完成一件引以為傲的作品，如今就有更好更複雜更新穎的作品奪去了眾人的眼球。
信息爆炸時代，屬於每個人的光輝時刻會變得極為短暫，若想成為飛速霓虹中永恒的光，必須在不斷往上攀爬的同時，加快速度。
正當她思考到這裏時，門鈴突然響了起來。
“魚七！快去開門！”王暮雪一臉興奮。
魚七再次從回籠覺中驚醒，他隻覺得眼皮都撐不開，但無奈還是拖著沉重的身子起了身。
魚七本以為這個點會來的隻能是送早餐的外賣小哥，沒想到門口站著兩個粗壯大漢，肥頭胖耳，賊眉鼠眼。
魚七眉毛向上一挑，警惕地問道：“你們找誰？”
“暮小可女士家對不？”其中一名壯漢道，“我們送床的！“
“送床?”魚七的目光快速掃過壯漢周圍及身後的區域，但奈何這兩名壯漢實在太肥，擋住了大部分視野，魚七隻能大致判斷出他們身後有長條形紙箱。
“我買的！快進來裝，裝大廳!”王暮雪的聲音從裏屋傳來。