第39章 又是絕症

  對於巴菲特來說，格雷厄姆算是他人生中第一個重要的男人，而第二個重要的男人，就是他一直相伴到九十歲的好基友查理·芒格，回頭上雪帶大家好好研究《窮查理寶典》，讓大家深度認識認識這位老兄，畢竟能跟巴菲特這種等級的人當幾十年“閨蜜”，自己也是要有一定本事的。


  芒格比巴菲特大6歲，也是奧馬哈人，從小還在巴菲特家的雜貨店打過工。


  他是法官的孫子，律師的兒子，自己跟兩任妻子又生了一大堆孩子，孩子的個數差不多可以組一個足球隊了，所以查理每天都要賺錢，賺的還都是辛苦錢。


  有一大堆孩子要養的男人總是對金錢有極度的渴望，於是當芒格遇上了特別愛賺錢，還特別愛教人怎麽賺錢的巴菲特，便兩眼直冒金光，從此跟巴菲特如膠似漆，兩人關係不是婚姻，但勝似婚姻。


  巴菲特在跟芒格第一次會麵的時候，他掌管的金額就已經超過了100萬美元。


  當時巴菲特發現市場上撿煙蒂的機會越來越少，但自己掌管的資金又越來越多，所以必須想方設法找投資標的才行。


  巴菲特在在市場上找啊找，發現找出一家價格便宜的好公司真的不太容易，所以隻要他找到了，他就咬著不放了。


  比如一家原本做地圖的桑伯恩公司，巴菲特買來把它賣給了自己喜歡的保險公司，然後桑伯恩隨著保險業並購，慢慢的更像一家保險公司了，巴菲特一路買買買，最後竟然持股總數達到了公司總股本的三分之一，都有資格進入董事會了。


  巴菲特進入董事會後提出的意見自然是：把公司賺來的錢回饋給股東！

  當時美國剛經過大蕭條沒多久，大多數公司賺點錢不容易，誰都不願意把才賺來的錢馬上就分出去，於是巴菲特這條建議直接被公司管理層駁回了。


  巴菲特氣急敗壞，心想你們這幫兔崽子不聽老子話，那老子就繼續買你們的股票，買到控股，到時候控製權在老子手上看你們誰還敢瞎逼逼。


  於是乎，巴菲特真的開始進行他的野蠻收購，並且他真的成功了，他拿到了公司的控製權。


  但是拿到控製權後，股市走到了一個很高的位置，巴菲特覺得手裏的股票被高估，於是乎想把手裏的資產都變現，這個提議又被公司董事會拒絕了，但是巴菲特當時已經實際控製了這家公司，所以如果管理層不采納他的提案，他可以舉行特別董事會把這幫管理層都踢了，於是最後，巴菲特驚險地取得了勝利，在這次投資中獲得了豐厚的回報。


  巴菲特因此一戰成名，一堆人求著給他送錢讓他幫忙管理，而巴菲特的業績仍然很穩定，他4年翻了2.4倍，每年的投資收益率在22%左右，而同期市場的投資收益率不到10%。


  1962年，巴菲特看上了一家叫做丹普斯特磨坊製造公司，巴菲特在這家公司上又故技重施。


  巴菲特看到這家公司的帳麵價值是72美元，但是股價隻有18美元，所以很明顯這是一家煙蒂公司，也就是說即便把公司的所有資產拆開來賣，全部清算掉，按當時的股價買進去也能賺錢，於是巴菲特就果斷買買買，買到最後又獲得了公司的控製權。


  撿煙蒂+買到控股，最後等市場行情好了再高價賣出的打法在當時的巴菲特看來簡直是無懈可擊，但這次他錯了。


  這家公司因為管理經營不善，采購了過多的配件，最後又沒法合理利用，導致公司最後竟然連銀行貸款都還不上了。


  最後結果可想而知，銀行開始上門拿那些貨物去抵押，此外各種債務也是紛至遝來，公司都快倒了。


  巴菲特自己也是沒招了，這個時候他的好基友芒格閃亮登場，給巴菲特介紹了一個很牛逼的CEO——哈利波特。


  哈哈，你們沒看錯，上雪也沒打錯，就是哈利波特，這個哈利波特雖然沒上過魔法學校，但在現實世界裏基本上跟會魔法也沒有區別。


  他接任公司後，大刀闊斧的改革，最後居然讓這家債務纏身的公司居然起死回生了。


  巴菲特也是玩怕了，他想著的是趕緊扔掉這塊燙手的山芋，於是乎在報紙上到處刊登廣告，說要出售公司股票。


  （那個時候買賣股票沒有現在容易，如果上雪活在那個年代，想把手裏可口可樂公司的股票出售，我可以選擇跑到小區樓下揮舞著股票叫賣，問路人有沒有人要買，或者我到處貼告示，登廣告，告訴大家我的股票要出售了……）

  因為巴菲特生活在那個年代，所以他想快速出手股票隻能是登報紙，但是一登報紙大家就都知道了，尤其是為那家公司工作企業創始人和老員工。


  大家根本無法理解自己的公司大蕭條都可以撐過去，為什麽現在自己工作的地方就要被賣掉然後被裁員？


  於是眾人揭竿而起抵製巴菲特，巴菲特也是啞巴吃黃蓮有苦說不出，心想我明明還派了一個人拯救你們，要不是我你們早就失業了，現在飯碗保住了居然還說我是白眼狼……


  但是不管巴菲特如何委屈，最後全鎮人真的攢出了300萬美金把巴菲特踢了出去，最後結局雖然有驚無險，但巴菲特從沒想到搞個投資可以差點釀成流血事件。


  好了，大家看到這裏不知道有沒有意會出上雪大篇幅寫這個故事的目的。


  人物傳記的作用就在於此，巴菲特相當於在我鄰居家玩的其他孩子，他先嚐了咖啡粉不是巧克力粉，他說是苦的，既然他已經踩坑了，我們看到了，我們就不要去踩了。


  巴菲特踩的這個坑，就是上雪在上一章末尾給大家強調的：路徑依賴。


  做投資，一旦產生路徑依賴是很可怕的。


  因為我們如果通過某種類型的資產贏了一次，就覺得次次都能贏，贏的次數越多，我們就認為這件事情確定性越高，從而下的賭注就越大，玩到後麵，很可能一次失敗就把之前9次贏來的錢全部輸掉了。


  巴菲特就是這樣，他先用格雷厄姆的方法撿煙蒂，然後再用自己的方法重倉持有，買買買，一直買到獲得公司控製權，最後手裏握著大把便宜買來的股票等到估值回升後大量賣出獲取暴利。


  這個方法他之前無論是拆開來試還是結合起來試都屢試不爽，於是這次他也覺得自己肯定能贏，結果差點連命都沒了。


  在上雪看來，路徑依賴會讓我們放鬆警惕，會讓我們過於自信，會讓我們喪失重新思考的動力，非常不可取。


  以前國人投資基本都靠房產，所以通過房產讓家庭資產保值增值對大多數民眾來說已經形成的路徑依賴。


  剛開始就是家庭裏一個人去買，升值了，就告訴家裏的其他人，然後就是兩個人合力買，又升值了，就開始三個人，四個人……直到現在六個荷包甚至各種過橋資金、陰陽合同加杠杆……這個就是典型的路徑依賴。


  這些人沒有想過，當一個資產已經讓一家六個荷包全部搭進去，再加上兩個年輕人工作三十年才能還完，再往後價格還能怎麽漲？還有沒有大規模比我們更富的人過來接盤？接了盤他們又應該賣給誰？

  上雪並不是唱衰房地產，作為投資人，我是最不願意看到樓市價格暴跌的，因為跟跟樓市相關的產業鏈，公司，資源對於一個國家的經濟實在太重要了，所以房地產最重要的就是要穩，但如今的價格已經高到讓年輕人看不到未來了，如果不采取行動，必然就是暴跌。


  暴跌，是不被允許的，所以國家正在做的就是凍結出口，也就是冷卻二手房交易，越冷越好，讓裏麵的錢可以從新房進來，但從二手房出不去，隻要出不去，就沒有賣出，隻要沒有賣出，就不會暴跌，相當於一個手動冷卻劑。


  用更形象的比喻就是，假設現在的樓市是2015年的股市，股價衝上了一個嚴重脫離價值的高位，想讓它不暴跌，就必須關閉賣出通道，讓大盤停在那個位置，然後用未來很多年的經濟的實際上漲，去消化這個不合理的估值。


  這種結局其實是最好的，這種結局可以讓大多數人覺得自己的資產沒有在貶值，也不會引發金融係統危機。


  上雪希望這個最好的結局出現，但如果這個結局出現了，也就意味著通過房產投資來實現家庭財產的保值增值路徑已經消失了，這是個性價比很低的投資方式，如果你們硬要投資，會浪費太多的機會成本，最後看似沒輸錢，結果輸了大把的時間。


  所以各位父老鄉親，路徑依賴跟定投搶跑一樣，是絕症，得治。


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  後續論點見下章。


  重要提示：文中提及的所有公司僅用於案例分析，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。